上半年新进工业富联、顺丰，银华基金李晓星：消费电子具备可观修复空间

摘要： 银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金新入工业富联、航天电子、蓝思科技、顺丰控股，减持中通快递、菲利华。8月29日，李晓星旗下产品悉数披露2025年中报。以其两只代表作基金——银...

银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金新入工业富联、航天电子、蓝思科技、顺丰控股，减持中通快递、菲利华。

8月29日，李晓星旗下产品悉数披露2025年中报。以其两只代表作基金——银华中小盘精选、银华心怡为例，工业富联为这两只基金成立以来首次买入的标的；此外，银华中小盘精选还新入了微导纳米、航天电子、蓝思科技；银华心怡则新入了龙旗科技、宏创控股。

西部材料、中通快递、菲利华则遭上述两只基金不同程度地减持。

减仓菲利华、中通快递

李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

以其管理时间最长的基金——银华中小盘精选为例，据最新披露的2025年中报，截至2025年二季度末，银华中小盘精选的前十大重仓股分别为立讯精密（002475.SZ）、紫光国微（002049.SZ）、兆易创新（603986.SH）、复旦微电（688385.SH）、晶品特装（688084.SH）、振华风光（688439.SH）、振华科技（000733.SZ）、华虹公司（688347.SH）、航天电器（002025.SZ）、龙旗科技（603341.SH）。

银华中小盘精选的隐形重仓股为菲利华（300395.SZ）、微导纳米（688147.SH）、金山办公（688111.SH）、工业富联（601138.SH）、航天彩虹（002389.SZ）、北京君正（300223.SZ）、航天电子（600879.SH）、蓝思科技（300433.SZ）、圣邦股份（300661.SZ）、西部材料（002149.SZ）。

在最新披露的隐形重仓股当中，菲利华、西部材料的持仓数量分别遭该基金减持40.19%、84.93%。

剩余8只个股为2025年上半年的新进标的。其中，微导纳米、工业富联、航天电子、蓝思科技这4只则均为银华中小盘精选成立以来首次买入的个股。

再看李晓星另一只代表作基金——银华心怡的调仓换股动作，截至2025年二季度末，该基金的隐形重仓股依次为：顺丰控股（06936.HK）、龙旗科技（603341.SH）、立讯精密（002475.SZ）、宏创控股（002379.SZ）、西部材料（002149.SZ）、海光信息（688041.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、工业富联（601138.SH）、国泰海通（601211.SH）、中通快递-W（02057.HK）。

其中，龙旗科技、宏创控股、工业富联均为首次买入；中通快递则遭减持，减仓幅度为29.61%。

消费电子的股价位置、估值、市场预期均在底部

在2025年中报中，李晓星表示，对于下半年的行情保持相对乐观的判断，一些上半年调整充分的科技股以及涨幅不大的红利股是后续布局的重点。

“AI仍是全球科技创新的主线。”李晓星指出，海外互联网大厂在AI投入的持续性超出预期，海外算力链基本面仍在右侧中；国内算力需求端旺盛，供应瓶颈在逐步缓解。算力建设先行后，我们看好AI硬件终端的投资机会，关注应用端产业进展。

此外，李晓星认为，消费电子的股价位置、估值、市场预期均在底部，具备可观修复空间，渗透率快速提升的AI终端如眼镜具有更高估值弹性。半导体国产化进入深水区，他继续看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

李晓星称，国防军工行业基本面逐步走出右侧，“十四五”收官带来上游订单困境反转，军工电子、导弹产业链体现出修复弹性；海外地缘冲突频发刺激军贸需求，军贸将长期打开行业利润率天花板；展望十五五，围绕无人化、信息化、智能化的新质战斗力，以及军民融合的深海科技、低空经济、商业航天等新质生产力是后续重点关注的投资方向。

与此同时，李晓星也持续看好港股科技龙头，国内互联网厂商不论是在产品端还在资本开支端都出现较为积极的信号，是AI浪潮下最直接的受益者。“业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”