抱宁德时代大腿 福州上市公司亏惨了

摘要： 问道者 | 杜一用来自宁德时代的营收一枝独大以后，福建上市公司星云股份的利润便每况愈下。最新发布的2024年业绩预告表明，在2023年亏损将近2个亿以后，2024年星云股份还是亏，...

问道者 | 杜一用

来自宁德时代的营收一枝独大以后，福建上市公司星云股份的利润便每况愈下。最新发布的2024年业绩预告表明，在2023年亏损将近2个亿以后，2024年星云股份还是亏，预计还要亏1个亿左右。星云股份的亏损史，堪称一部“夹缝中求生存”的血泪史。

星云股份的核心业务是锂电池检测，产品包括用来检测的软硬件设备。星云股份2018年第一次拿到宁德时代1300万元订单，成为宁德时代锂电池检测设备供应商。星云股份2019年正式抱上宁德时代的大腿，双方合资成立了时代星云。不过，星云股份只是持股10%的小股东。

历年财报看起来挺有意思。抱上宁德时代之前五年，星云股份每年净利润基本上保持稳步增长。与宁德时代合作的第一年，星云股份净利润从2017年的6000多万暴降到只剩下2000多万元。2019年进一步变糟，干脆只剩下350万元了。2020年有明显好转，净利润超过了7600万元，但只是昙花一现，2022年又只剩下900万出头。2023年直接巨亏1.93亿元，今年业绩预告将继续亏损1.05亿-8000万元左右。

星云股份净利润不断缩水的同时，来自宁德时代的营收占比却不断提高。毛利率从2021年的45%暴降到2023年的28%，2022年宁德时代却贡献了60%营收。更扎心的是，宁德时代的订单虽然增加了，回款周期却从172天飙到了286天。钱还没到手，星云股份先欠了一屁股债，硬生生把“高富帅”干成了“搬砖工”。

星云股份的客户名单堪称“新能源界顶流天团”，比如宁德时代、比亚迪、上汽集团等都是星云股份的座上宾。但在顶流天团面前，星云股份基本上没有讨价还价的空间，顶流天团要求供应商降价10%，基本上只有“要么继续干要么滚蛋”一种选项。提高议价能力的方式只能是不断加大研发投入以提高产品竞争力。

于是，星云股份2022年单是研发和制造岗位就扩招了上百人，2023年星云股份的研发投入达到了1.89亿，营收占比20.8%，比老对手杭可科技高出了一大截。固定资产投入从5亿元扩到了6.47亿元，光是“新能源汽车电池智能制造装备”就砸了1个亿。

研发投入大把烧钱，回报周期却很漫长。星云股份近些年布局的储能、充电桩业务还在“烧钱养娃”，化成分容设备订单刚交付，钱还没焐热。

推陈出新下，星云股份2023年应收账款6.46亿元，平均回款周期246天，比双十一尾款还磨人。三年以上老赖欠款占比从10%增加到15%，这意味着每7块钱应收账款里有1块钱打了水漂。而存货增速比营收还快，2023年存货4.02亿元，库存跌价损失直接砍掉了3300万利润。

星云股份的困境，其实是整个锂电池设备行业的缩影。

星云股份在2023年报中表示，国内锂电池产能增速阶段性放缓及需求波动，公司减少了部分毛利率较低订单的承接执行。换成大白话讲，2023年国内锂电池产能增速放缓，同行打起“价格战”，低毛利订单要不要做？星云股份的答案是“不做”。

抱上顶流天团的大腿固然是好，关键是，大腿们还要大小通吃。星云股份2023年定增募集了6.37亿元资金，其中有4亿元被市场认为是用来买自己生产的设备，为宁德时代打造专属检测厂。然而，大腿们并不买账，宁德时代、比亚迪都在自研检测设备，星云股份沦为“工具人”，议价权又进一步被削弱了。

现在新能源行业的真相是，风口上，猪都能飞；风口停了，摔死的都是重资产玩家。至少从表面上看，星云股份“成也宁德，败也宁德”，称得上是“宁德系最佳配角”。不过，星云股份2024年前三季度营收8亿，亏损收窄到4700万，现金流在第二季度终于转正，这是否意味着曙光初现？